倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）及銀行同業拆借利率（IBOR）改革
倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）及銀行同業拆借利率（IBOR）改革 背景
包括倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)、歐元銀行同業拆借利率(EURIBOR)、歐元隔夜平均利率指數(EONIA)和某些其他銀行同業拆借利率(IBORs)在內的利率基準正在經歷改革。
有鑒於IBOR認定方式的不足, 據英國金融行為監管局（FCA）表示，在2021年後，該局將不再強制指定利率報價銀行提交用於計算LIBOR 的報價。作為結果, LIBOR 及IBOR極可能於2021年底後即不再適用。由於LIBOR是各種金融合同廣泛使用的基準，通常在金融市場中用於計算各種金融產品（例如貸款，債券和衍生品）的利率或其他付款 ，因此對客戶而言, 理解此替代利率之過渡過程至關重要。
監管機構和中央銀行已經宣布, 以實際隔夜貨幣市場交易作為基準的接近無風險利率（RFR）將取代LIBOR和全球其他相似的銀行同業拆借利率 (IBOR)。現有的RFR包括英國英鎊隔夜平均指數（SONIA），美國之擔保隔夜融資利率（SOFR）和歐元區的歐元短期利率（€STR）。
有鑒於此, 為免產生潛在糾紛, 您現有與LIBOR相關之合同, 以及將於2021年後到期之交易或有必要進一步的修訂。具體而言, 此過渡期間, 合同締約雙方需要在IBOR停用前同意改用替代之RFR取代IBOR, 或者使用後備條款以判定IBOR失效時將採用之替代率。富邦銀行（香港）將與客戶進一步聯繫並提供與LIBOR相關之曝險或合同, 及更多詳盡細節以便共同商討對應舉措。
建議客戶通過以下措施為LIBOR過渡做準備：
- 評估LIBOR曝險
- 確定哪些合同內容需要改用替代參考匯率
- 知曉替代參考利率即將被提出並取代LIBOR
- 準備採納選用之替代參考利率取代LIBOR
此外, 我們將為您提供與基準利率轉換相關的市場最新發展及信息。
與此同時, 請參閱 財資市場公會頒佈的《從LIBOR過渡：企業財務主管應注意的事項》（《事項》）, 以及企業應採取哪些步驟做準備從LIBOR過渡到一系列的問答環節。
《事項》連結：
http://www.tma.org.hk/FixingsFile/LIBOR_Transition_Points_for_Corporate_Treasurers.pdf?161 我們建議您仔細閱讀此《事項》，因為此類信息將為您從LIBOR的平穩過渡做出貢獻。
如有任何疑問, 請隨時與閣下的客戶經理聯絡或於辦公時間^內致電2566 8181(選擇語言後按3字)查詢。
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富邦銀行（香港）有限公司
常見問題
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1. 有哪些新的替代參考利率將會替代倫敦銀行同業拆息（LIBOR）?
- 在五個LIBOR貨幣區域（即美國、英國、歐元區、瑞士和日本），相關機構已指定一些隔夜利率作為替代參考利率以替代LIBOR。新替代参考利率將替代各種相關幣種的銀行同業拆借利率。「替代參考利率」(ARR) 會因應市場交易和估值而定。以下列表簡述將會被替代参考利率取代的主要銀行同業拆借利率:
| 幣種 |
參考利率 |
替代參考利率 |
預期轉變方式 |
| 美元 |
美元倫敦銀行同業拆借利率(USD LIBOR) |
有擔保隔夜融資利率 (SOFR) |
向SOFR轉變 |
| 英鎊 |
英鎊倫敦銀行同業拆借利率 (GBP LIBOR) |
英鎊隔夜平均指數 (SONIA) |
向SONIA轉變 |
| 歐元 |
歐元銀行同業拆借利率 (EURIBOR) 或歐元倫敦銀行間同業拆借利率 (EUR LIBOR) |
歐元短期利率 (ESTR) |
多利率基準並存方式。 改革後的EURIBOR目前預期將與ESTR共同存在。同時,EUR LIBOR很有可能於2021年後退出市場 |
| 瑞士法郎 |
瑞士法郎倫敦銀行同業拆借利率(CHF LIBOR) |
瑞士隔夜平均利率 (SARON) |
向SARON轉變 |
| 日元 |
日元倫敦銀行同業拆借利率(JPY LIBOR)及東京銀行同業拆借利率(TIBOR) |
東京隔夜平均利率 (TONAR) |
多利率基準並存方式。TIBOR預期將與TONAR共同繼續存在 |
| 港元 |
香港銀行同業拆借利率(HIBOR) |
港元隔夜平均利率指數 (HONIA) |
多利率基準並存方式。 HIBOR將與HONIA共同繼續存在 |
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2. 銀行同業拆息（IBOR）改革是否會包括香港銀行同業拆息（HIBOR）？HIBOR是否將會退場？
- 現時，因香港銀行同業拆息( HIBOR )仍被視為可信賴之利率基準，故目前並無停止使用HIBOR之計劃。惟依據金融穩定委員會( FSB )及財資市場公會( TMA )等行業組織之推薦，應開始考慮使用港幣隔夜平均利率指數( HONIA ) 作為替代參考利率( ARR ) 。預計HONIA及HIBOR將會在市場中並存不悖，供市場參與者可在兩者間自由進行選擇。未來，若選用HONIA作為利率基準之產品與日俱增，從而需要淘汰使用HIBOR時，市場漸進過渡之過程亦會更加自然且平順。
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3. 替代參考利率與同業拆借利率（IBOR） 有何不同？
- 「替代參考利率」（ARR）是取代同業拆借利率的利率，由監管機構推薦。替代參考利率是基於穩健的基礎交易數據而定，可減少對專家判斷需求。IBOR 並非基於活躍的基礎交易市場且僅由有限的交易數據所得。而替代參考利率更加透明，因為它們基於活躍市場中的實際交易數據，並且被視為與隔夜無風險利率（RFR）無差別，這使得其機制更難受到人為操縱，因此是更可靠的參考利率。然而，替代參考利率是基於歷史交易數據所得，它通常被視為是一種“回顧性”的隔夜利率，而不是像 IBOR 那樣有 “前瞻性”。這意味著替代參考利率可能沒有像IBOR般的期限結構（例如1個月、3個月、12個月倫敦銀行同業拆借利率等），可為不同期限差異的短期合同計算將來利息。
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4. 這些改革對富邦銀行的客戶意味著什麼？
- 客戶目前在富邦銀行使用的產品及服務，以及富邦銀行未來為客戶提供的產品及服務均可能會受到影響，影響的程度則取決於以下因素，包括：
- 參考的IBOR；
- 產品中包含的“後備機制”條款的性質；
- 行業工作組定義的針對信用和期限差異需要作出的調整(即IBOR與替代參考利率之間的差額)；
- 產品或合同的期限；
- 變化生效的日期；以及
- 產品的性質。
這些改革可能對客戶產生一系列的影響，包括文本條款的變更、產品價值的改變、操作流程的更新、資訊科技系統的配套等。
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5. 富邦銀行正在採取哪些措施以減輕任何變化對客戶造成的影響？
- 停用倫敦銀行同業拆借利率( LIBOR )和其他國際銀行同業拆借利率( IBORs )可能會對富邦銀行（香港）提供的新產品和現有產品及服務產生影響。 儘管如此，我們將承諾並致力於為我們的客戶提供無縫的過渡。 我們預計，目前適用於與倫敦銀行同業拆借利率( LIBOR )掛鉤之合約及曝險亦將會適時轉換為替代利率。具體而言, 此過渡期間, 合同締約雙方需要在IBOR停用前同意改用替代之RFR取代IBOR, 或者使用後備條款以判定IBOR失效時將採用之替代率。因此，我們將與可能受影響之客戶聯繫並進一步商討。請注意, 自2021年1月1日起, 本行發出的新授信批准函亦將會包含上述後備條款。 與此同時，富邦銀行將持續向客戶更新有關於新基準利率的最新動態，以及行業普遍採用之應用方法。
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6. 我需要做什麼？我要如何為利率改革做好準備？
- 企業或零售客戶均應採取適當措施以識別及審查所有正使用LIBOR作為參考利率的投資和合同，例如銀團貸款、衍生工具、浮動利率票據等。若合同未有包含針對日後LIBOR永久終止時的條款，客戶應與有關銀行或交易對手商談，以確保合同已採用替代參考利率的後備條款。此外，客戶亦應避免簽訂以HIBOR為基準利率並於2021年後到期的新金融合同。同時應留意市場關於引用替代參考利率産品的最新發展。
註：
上述資料反映富邦銀行最新對 IBOR 過渡的現行理解。鑒於目前仍存在不確定性，本概述無法對預期變化作出全面及完整的描述，並不構成任何形式的意見或建議。客戶應當就 IBOR 過渡的潛在影響諮詢其專業顧問，例如財務、法律、會計或稅務等方面就該等變化可能產生的影響。
